資産の取り崩し方法における「定額」と「定率」の違いとは？

図表1は、資産1,000,000円を保有する方が、「定額（毎回10,000円）」で取り崩していく場合と、「定率（直前の資産残高に対して1％の金額）」で取り崩していく場合の取崩額と資産残高を示したものです。「定額」と比べると、「定率」は取崩額が毎回減少していく一方、資産残高はその分だけ多く残ることがわかります。
この傾向は取り崩し回数が多くなればなるほど顕著になります。

図表2のとおり、「定額」では100回目には資産残高が0円になりますが、「定率」では366,032円の資産残高が残ります。「定額」と比べて「定率」の方が資産寿命を延ばしやすいことがわかります。
その一方で、「定率」では取り崩しが進むにつれて、取崩額が減少する点には注意が必要です。

1回目の取崩額は10,000円ですが、10回目は9,135円、20回目は8,262円、100回目では3,697円と大幅に減少しています。
「定率」での取り崩しは、資産寿命を延ばす効果が期待できますが、取り崩しが進むにつれ毎回の取崩額が減少していきますので、途中で「取崩率の変更」、「定額への切り替え」等の工夫も必要でしょう。

次に、過去35年間のデータを用いて、「定額」と「定率」のシミュレーションを行い、実際にどのような結果になったのかを確認します。
前提としては、投資元本1,000万円を国内株式・外国株式・国内債券・外国債券の4資産に1/4ずつ分散投資し、「定額」と「定率」で35年間取り崩すものとします。
まずは、取崩額「定額」年60万円（毎月5万円）、「定率」年6％（毎月0.5％）の場合のシミュレーションを見てみましょう。

「定率」では最終資産残高が約914万円となり、投資元本から約1割弱の減少にとどまりました。ただし、取崩額は最大で6万円を超えることがある一方、最小では3万円を下回ることもあり、変動が大きい点には注意が必要です。
「定額」では最終資産残高が約474万円と投資元本の半分以下になりましたが、資産が枯渇することはありませんでした。

続いて取崩し条件を、「定額」年72万円（毎月6万円）と「定率」年7.2％（毎月0.6％）に設定した場合のシミュレーションを見ていきます。

「定額」では毎月の取崩額を6万円に設定したところ、シミュレーション①と比べてわずか1万円増やしただけで、2017年1月末に資産残高が枯渇しました。運用が悪化した局面で資産が急速に目減りするため、結果として過大な取崩額となったようです。
一方の「定率」は資産残高に応じて取崩額が変わるため、資産寿命を延ばしやすいという利点があります。ただし、シミュレーション①と同様に最小の取崩額が3万円以下となる局面もあり、資産が減少しているときは取崩額も下がるため、生活費としては不十分となる可能性がある点には注意が必要です。

「定額」「定率」での取り崩しの主な特徴を整理すると以下のようになります。

資産の取り崩しを検討する際には、まずは、「定額」「定率」それぞれにどのような特徴があるかを事前に把握しておくことが大切です。そのうえで、『「定額」と「定率」のどちらかを選択する』、『「定額」と「定率」を組み合わせる』、『「定額」と「定率」を途中で切り替える』など、必要な金額や期間、資産残高などを踏まえて、ご自身にあった方法を選ぶとよいでしょう。