野村日本バリュー
厳選投資

01ファンドの運用哲学

ファンドの運用哲学、それは“実力のある「強い」企業を「安く」買う”こと。
実力があるにもかかわらず市場で過小評価されている企業を厳選して投資します。
企業の本来の実力に市場の評価が追いつくだけでなく、今後も実力が伸びるような企業に投資することで、再評価によるリターンと実力の伸びによるリターンの両方が期待されます。

上記は当ファンドへの理解を深めて頂くためのイメージ図です。全てのケースに当てはまるものではなく、将来の投資成果を示唆あるいは保証するものではありません。資金動向、市況動向等によっては、上記のような運用ができない場合があります。

実力評価に際しては、貸借対照表の「資産価値」、損益計算書の「収益性」、財務諸表には表れない「技術・ブランド力」の3つの視点で評価します。

資金動向、市況動向等によっては、上記のような運用ができない場合があります。

02割安株の見直し機運が高まる、日本株市場

割安株の見直し機運が高まると考えられる理由、それは日本企業が企業価値向上に向けて、将来の成長期待に応える経営・取組みをしているためです。
近年、日本企業は企業収益を大きく拡大してきましたが、時価総額の伸びを米国と比較した場合、日本は米国に大きく後れをとっていました。
株式市場から日本企業が評価されない理由の1つに、“投資家から見た稼ぐ力（＝ROE）”が、低いことが挙げられます。幅広い投資家から投資資金を呼び込むためには、ROEを向上させることが重要な要素となります。

上記のイメージ図や説明は一例であり、全てを網羅したものではありません。

2023年以降、東証（東京証券取引所）は全ての上場企業に対し、資本コストと株価を意識した経営改革を要請しています。企業は市場からの評価を得るために、ROEの改善やPBR^※向上に取り組み、その状況について積極的に開示、また自社株買いや増配などを積極的に進めています。東証改革により、更なる企業の取り組みと投資家からの評価が期待されています。

※株価純資産倍率。株価が1株当たり純資産の何倍であるかを示す指標。数値は低い方が割安と判断される。

（出所）東京証券取引所のデータ、開示情報を基に野村アセットマネジメント作成
上記は過去のデータであり、将来の投資成果を示唆あるいは保証するものではありません。

ROEが改善し高ROEとなった企業はパフォーマンスが良好な傾向がみられました。^※
そのため低ROEで割安な企業群は、今後ROEの改善が見られればパフォーマンスの改善が期待できます。
また高ROEでも割安な企業群は多く存在し、更なるROEの改善や評価の見直しによりパフォーマンスの改善が期待できます。

※TOPIX構成銘柄のうち、ROE8％以上を「高ROE」と定義。パフォーマンスは、2023年3月末と2025年6月末との比較。

03運用者コメント